国家発展改革委員会の孟偉報道官は8月17日、今年上半期のエネルギー消費原単位を発表した。今年上半期、青海省、寧夏回族自治区、広西チワン族自治区、広東省、福建省、新疆ウイグル自治区、雲南省、陝西省、江蘇省の9つの省（地域）のエネルギー消費原単位は前年比で低下せず、上昇した。10の省のエネルギー消費原単位の削減率は進捗要求を満たしておらず、全国の省エネ状況は非常に厳しい。文書は、エネルギー消費原単位が低下せず上昇した9つの省（地域）と、低下せず上昇した市と州に対し、今年、国が計画した重点プロジェクト以外の「二つの高」プロジェクトに対する省エネ審査を一時停止するよう求めている。そして、各地方が有効な措置を講じ、年間エネルギー消費の二重抑制目標、特にエネルギー消費原単位の削減目標任務の達成を確実にするよう促した。
上半期にエネルギー原単位が低下しなかったものの上昇した9つの省（青海省、寧夏省、広西チワン族自治区、広東省、福建省、新疆ウイグル自治区、雲南省、陝西省、江蘇省）を見ると、その多くがアルミニウム、亜鉛、錫の主要生産地であることがわかります。2020年には、これら9つの省の一次アルミニウム生産量は全国の40％、亜鉛地金生産量は全国の46.1％、錫地金生産量は全国の59％を占める見込みです。
5月と7月には、雲南省、広東省、広西チワン族自治区が二度にわたり電力供給抑制と生産制限を実施し、これら3種類の生産にさらなる混乱を招いた。現状から見ると、第一級警戒地域には、現段階で電力供給と生産が大幅に抑制されている雲南省と広西チワン族自治区が含まれ、新疆や陝西といった電解アルミニウムや精錬亜鉛の重点生産地も含まれている。そのため、非鉄金属の種類が新疆、陝西、広東省などにさらに拡大される可能性も排除できない。今後、電力供給抑制と生産抑制の政策には細心の注意を払う必要がある。今後、エネルギー消費抑制がさらに強化されれば、既に脆弱な供給にさらなる悪影響を及ぼす可能性がある。
さらに、広東省と江蘇省はいずれも重要な消費地であるため、後期にこれら2つの地域で電力と生産が制限されれば、非鉄金属セクターの消費も制限されることになる。
一般的に、エネルギー消費の抑制下では、非鉄金属（アルミニウム、亜鉛、スズ）に対する供給面の制約が消費への影響を上回る可能性が高い。同時に、非鉄金属セクターの供給面への干渉は、今後も長期にわたって継続する可能性が高い。
アルミニウム市場の需給見通し
5月11日、雲南省は省内全域で電解アルミニウムの段階的生産を実施し、10%の負荷削減を余儀なくされました。5月18日には停電の増加により、40%の負荷削減を余儀なくされました。5月31日現在、追跡状況によると、実際の生産削減規模は20%を超えており、この地域における生産削減規模は約88万トンに上ります。
7月中旬以降、雲南省は再び電力供給と生産を制限した。その中で、アルミニウム企業は25%の削減を要求した。8月第2週には、アルミニウム企業は30%の減産を実施し始めた。8月第1週には、広西チワン族自治区も電力供給制限に加わり、アルミニウム企業は10%の電力を削減し、8月15日までに30%の生産制限を実施するよう要求した。今回のアルミニウムへの影響は40万トンから50万トン規模と推定されている。同時に、雲南省で既に停止している88万トンの生産は、8月中の生産再開はほぼ絶望的となっている。
そのため、国内のアルミニウム生産量は年間を通じて減少を続けています。最も楽観的な生産計画の想定によると、2021年の中国の一次アルミニウム生産量は3,910万トンと予想されており、年初の予測を上回り、生産量は90万トン減少しました。8月17日、上半期のエネルギー消費量二重抑制の完了が発表された後、新疆ウイグル自治区の生産制限圧力が大幅に高まり、その後の年間アルミニウム生産量はさらに減少すると予想されています。
同時に、国内消費は8月に底打ちし、徐々に従来のピークシーズンへと移行し始めました。9月から11月にかけての従来のピークシーズンは、前月比で消費を押し上げると予想されます。
筆者は、備蓄の処分や輸入補充があっても、今年後半のアルミ需給バランスシートは良好な状態を維持し、年末の持ち越し在庫は昨年の60万～65万トンの水準で横ばいになる可能性があると予測している。
総じて見ると、2万元/トンという価格は、今後のアルミニウム需給パターンをまだ十分に反映していない。供給側の縮小、消費部門の調整、そして海外からの補充需要の存在、特に供給側の干渉が需給バランスシートの最適化に寄与しており、中期的にはアルミニウム価格の上昇余地がさらに拡大すると予想される。
亜鉛市場の需給見通し
5月中旬から雲南省は電力負荷転換政策を実施し始め、地元の亜鉛製錬企業の多くは電力負荷を削減しました。それは大まかにいくつかの段階に分けられます：第1段階：5月10日と5月17日の2週間、電力負荷が10％低下しました。第2段階：5月24日と6月1日の2週間、電力負荷の削減は急速に30％～50％に拡大し、一部の企業は生産を停止しました。第3段階：6月7日、雲南省周製錬所の生産制限がわずかに緩和され始め、6月中旬から下旬にかけて徐々に生産を再開しました。雲南省の亜鉛製錬の5月から6月の生産量は約3万トンと推定されています。
雲南省は7月14日から再び電力制限と生産制限を開始し、亜鉛製錬企業に対し、電力消費ピーク時の負荷を5％～40％削減するよう要求した。8月の負荷削減は一旦5％～50％に拡大され、8月後半から微調整が始まった。同時に、広西チワン族自治区も8月に電力配給制に加わり、地元の亜鉛製錬企業は約50％の負荷削減を行った。内モンゴル自治区の各企業も8月に10％未満の電力制限を実施した。7月の電力制限による亜鉛製錬生産量への影響は約1万トンと推定され、8月には2万トンを超える可能性がある。
さらに、8月16日には内モンゴルの鉛・亜鉛製錬企業で重大な安全事故が発生し、鉛製錬の生産は停止され、亜鉛製錬の生産も中期的には明らかな不確実性に直面しています。
そのため、7月の国内亜鉛製錬生産量の増加は予想を大きく下回り、8月の前月比生産量も再び減少する見込みです。また、年内には国内亜鉛製錬生産量の増加率も低下する見込みです。
現段階では、国内の亜鉛地金在庫は基本的に11万トンから12万トンの低水準で推移しており、国内スポットは特に広東省でプレミアム価格を示しています。このプレミアム価格はより顕著で、国内の亜鉛地金在庫は年後半には10万トンから15万トンの水準を維持すると予想されています。
ダンピング備蓄の主な補充により、国内の亜鉛地金の需給は今年後半には逼迫状態から若干の過剰状態に転じる可能性があるが、過剰の規模は比較的小さい。
まとめると、西南地域の亜鉛製錬の生産量は維持されており、製錬供給側は今年後半に混乱または正常化に転じる見込みです。同時に、海外消費は引き続き改善しており、国内は徐々に消費ピーク期へと移行し始めています。在庫処分により、亜鉛在庫レベルは段階的に上昇する可能性がありますが、上昇率は限定的になる可能性があります。短期的には、亜鉛価格は23,000～2,320万元/トンまで上昇すると予想されます。中期的には、亜鉛価格が明確なトレンド市場から抜け出すことは難しいかもしれません。
錫市場の需給見通し
錫生産の分布は比較的集中しており、主要生産国への供給は常に混乱している。
世界における精錬錫の生産分布は非常に集中しており、2020年には中国、インドネシア、マレーシアの3カ国でアジアにおける世界生産量の75.2%を占める見込みです。中国における精錬錫の生産分布も同様に集中しており、広西チワン族自治区と雲南省の精錬錫生産量を合わせると、全国の59%を占めます。
今年に入ってから、インドネシア、マレーシア、ミャンマーの感染状況は悪化の一途をたどり、東南アジアの主要錫生産国の生産回復が鈍化しています。マレーシア製錬グループと天馬公司の生産量も大幅に減少しました。天馬公司の精錬錫生産量は、第1四半期に前年同期比で約1万トン減少しました。マレーシア製錬グループの幹部であるロスキル氏は、今年の生産量を50～1万トン削減すると予想しています。
今年初めから、ミャンマーで発生した流行はミャンマー国内の生産だけでなく、中国の港湾における通関にも影響を与えています。ミャンマーでの発生を受け、雲南省瑞麗港では全従業員を対象に複数回の核酸検査と通関措置が実施され、国内の錫鉱石輸入に一定の影響が出ています。また、4月の環境検査、5月中旬からの雲南省の停電、そして8月の広西チワン族自治区の停電も、精錬錫の生産に悪影響を及ぼしました。
電力供給の抑制により国内供給が予想外に縮小
5月、雲南省の電力不足により、雲渓を除くすべての錫製錬所が閉鎖されました。その月、国内の錫地金生産量は月初予想より約2,000トン減少しました。6月28日、雲渓は45日間のメンテナンスを受けました。中国の錫地金生産は引き続き大きな混乱に見舞われました。7月には、錫地金の生産量は前月より2,800トン減少しました。8月中旬から上旬にかけて、雲渓は徐々に回復しましたが、広西チワン族自治区は停電に見舞われ、約1,000トンの生産量に影響が出ると推定されており、精錬錫の生産回復の進捗に影響を与えるでしょう。
5月以降、海外の錫消費の堅調な伸びを受け、錫の輸出窓口は引き続き開かれ、中国の錫地金輸出は急増しました。また、雲南省と広西チワン族自治区の電力供給制限の影響で、中国の錫製錬は依然として低水準にとどまり、上海とロンドンの錫在庫はいずれも非常に逼迫した状況を示しました。
錫の在庫は減少し続けている
8月13日現在、LME+SHFEの錫在庫は合計3,57トンで、前年末比3,708トン減、前年同期比5,236トン減となった。同期間に上海錫の在庫は約1,500トンまで減少し、上場以来極めて低い水準となった。一方、倫渓錫の在庫は約2,000トンと低水準にとどまっている。全体として、主要錫在庫は引き続き減少傾向にある。
倫錫スポットと上海錫スポットのプレミアムは高値を維持
上海とロンドンの錫在庫の低迷により、Lunxi Cash-3Mは2月以来、過去最高値を維持している一方、上海の錫スポット価格のプレミアムとディスカウントは6月以降大幅に上昇しています。現在の上海の錫スポット価格のプレミアムは5,000元/トンで、これは過去最高水準です。これは、絶対的な在庫不足を背景に、上海とロンドンの錫スポット価格が非常に逼迫していることを示しています。
全体として、錫の供給面は依然として不安定な状況にあり、消費は半導体の好景気の持続的な恩恵を受けている。LME+SHFE錫在庫は過去最低水準に落ち込み、錫地金は依然として非常に逼迫した状況にある。感染症の影響により、東南アジアの主要錫生産国は生産回復が鈍化し、特に国内錫地金の主要生産地である雲南省と広西チワン族自治区では、電力問題などの混乱が続いている。こうした状況を受け、上海錫は今後3ヶ月で25万元/トンに達すると予想されている。
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投稿日時: 2021年8月23日